II. OCJENA STANJA I OSNOVNA PITANJA KOJA SE TREBAJU UREDITI Uredba (EU) 2020/1503 Europskog parlamenta i Vijeća o europskim pružateljima usluga skupnog financiranja za poduzeća i izmjeni Uredbe (EU) 2017/1129 i Direktive (EU) 2019/1937 (u daljnjem tekstu: Uredba (EU) 2020/1503) te Direktiva 2020/1504 Europskog parlamenta i Vijeća o izmjeni Direktive 2014/65/EU o tržištu financijskih instrumenata (u daljnjem tekstu: Direktiva 2020/1504) koje zajedno uređuju zakonodavni okvir o pružateljima usluga skupnog financiranja za poduzeća, objavljene su u Službenom listu Europske unije 20. listopada 2020., stupile na snagu dvadesetog dana od objave u Službenom listu Europske unije te se primjenjuju od 10. studenoga 2021. Usluge skupnog financiranja za poduzeća postale su iznimno popularan alternativni način prikupljanja kapitala u ranoj fazi rasta poduzeća, posebno za start-upove te male i srednje poduzetnike. Do donošenja Uredbe (EU) 2020/1503, skupno financiranje bilo je ili regulirano nacionalnim zakonima u pojedinim državama članicama ili uopće nije bilo regulirano. Takve su okolnosti utjecale na fragmentaciju tržišta skupnog financiranja i sprječavale prekogranično pružanje navedenih usluga, kao i razvoj samog tržišta. Cilj donošenja Uredbe (EU) 2020/1503 je otvaranje mogućnosti za prekogranično djelovanje platformi za skupno financiranje, a time i prikupljanje kapitala od puno većeg broja ulagatelja uz istovremeno povećavanje pravne sigurnost i održavanja visoke razine zaštite ulagatelja kroz zajednička pravila o zaštiti investitora unutar jedinstvenog europskog tržišta. Uredba (EU) 2020/1503 predstavlja po prvi put uniformirani, izravno primjenjivi set pravila za pružatelje usluga skupnog financiranja za poduzeća koji imaju poslovni nastan na području Europske unije, a odnosi se na pružatelje usluga skupnog financiranja koje je temeljeno na pozajmljivanju (engl. lending based) ili na stjecanju vlasničkih udjela (engl. equity based). Uredba (EU) 2020/1503 se ne primjenjuje na ostale vrste skupnog financiranja, kao što je ono temeljeno na nagradama, donacijama ili kada se kao vlasnici projekta pojavljuju fizičke osobe – potrošači. Navedeni propis je dio projekta Europske unije tržišta kapitala koji ima za cilj poduzetnicima olakšati pristup novim izvorima financiranja. Donošenjem Uredbe (EU) 2020/1503 koristi bi trebali imati kako vlasnici projekata, kojima se bitno širi broj mogućih ulagatelja u njihove projekte, tako i ulagatelji, kojima se povećavaju mogućnosti plasiranja financijskih sredstava, pri čemu vrijede jasna i transparenta pravila za sve sudionike uključene u navedene aktivnosti. Pružatelj usluga skupnog financiranja ima ulogu operatera digitalne platforme otvorene za javnost te omogućava lakše povezivanje ulagatelja i zajmodavaca s poduzećima koja traže alternativne izvore financiranja. Također, usklađuju se minimalni zahtjevi koje pružatelji usluga skupnog financiranja moraju ispuniti kada djeluju na matičnom tržištu kao i u drugim državama članicama. Uredbom (EU) 2020/1503 se regulira izdavanje odobrenja za rad i nadzor rada takvih platformi, pitanje zaštite klijenata, transparentnost promidžbenih sadržaja u vezi s pružanjem usluge skupnog financiranja, bonitetni zahtjevi za pružatelje usluga i uloga nacionalnih nadzornih tijela uključivo davanje im ovlasti izricanja administrativnih sankcija i poduzimanja primjerenih drugih administrativnih mjera, koje moraju biti učinkovite, proporcionalne i odvraćajuće, kao i koordinacija od strane Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) te se u tom kontekstu propisuju administrativne mjere i sankcije. Odredbe Uredbe (EU) 2020/1503 primjenjuju se na sve pružatelje usluga skupnog financiranja bez izuzetaka za platforme koje nemaju prekograničnu aktivnost. Uredbom (EU) 2020/1503 su pokrivene ponude projekata koje se nude na platformi uz ograničenje u visini do pet milijuna eura na razini svih ponuda jednog vlasnika projekta unutar 12 mjeseci. Osim putem zajmova, poduzetnicima se otvaraju mogućnosti prikupljanja kapitala i putem prodaje udjela u društvima ograničene odgovornosti koji će trebati zadovoljiti određene uvjete prenosivosti. Ulagatelji će, osim ulaganja u vlasničke udjele, imati priliku plasiranja financijskih sredstava i u zajmove poduzeća, uključivo i putem korištenja usluga individualnog upravljanja portfeljem zajmova koje će moći nuditi pružatelji usluga skupnog financiranja pod uvjetima propisanim Uredbom (EU) 2020/1503. U državama članicama u kojima već postoje nacionalni propisi kojima je regulirana usluga skupnog financiranja, predviđeno je prijelazno razdoblje usklađivanja sa spomenutom Uredbom do 10. studenoga 2022. Republika Hrvatska će donošenjem ovoga Zakona uskladiti svoje zakonodavstvo s pravnom stečevinom Europske unije na način da će se omogućiti provedba odredbi Uredbe (EU) 2020/1503, dok je Zakonom o izmjenama i dopunama Zakona o tržištu kapitala („Narodne novine“, broj 83/21.) osigurano da se na pružatelje usluga skupnog financiranja ne primjenjuju odredbe Zakona o tržištu kapitala („Narodne novine“, br. 65/18., 17/20., i 83/21., u daljnjem tekstu: ZTK) kako bi se izbjegla primjena dvostrukih pravila na spomenute subjekte kada pružaju usluge skupnog financiranja te osigurali ravnopravni uvjeti između svih tržišnih sudionika. Ovim Zakonom postiže se sljedeće: - Hrvatskoj agenciji za nadzor financijskih usluga (u daljnjem tekstu: Agencija) dodjeljuju se ovlasti potrebne za izvršavanje svojih zadaća na temelju Uredbe (EU) 2020/1503 u odnosu na pružatelje usluge skupnog financiranja za poduzeća kako je propisano Uredbom (EU) 2020/1503, što uključuje izdavanje odobrenja za rad pružateljima usluga skupnog financiranja, nadzor nad radom platformi za skupno financiranje te ovlast podnošenja optužnih prijedloga za prekršaje koji su propisani za kršenje odredbi Uredbe - subjekti koji imaju namjeru pružati usluge skupnog financiranja a nisu regularni subjekti, moraju dobiti odobrenje za rad uz kontinuirano ispunjavanje primjerenih organizacijskih i kapitalnih zahtjeva - osigurava se zaštita ulagatelja na platformama za skupno financiranje kroz obvezu pružatelja usluga skupnog financiranja da testiraju znanje ulagatelja o predmetnim vrstama ulaganja i sposobnosti podnošenja gubitaka i temeljem tih provjera klijente kategoriziraju na sofisticirane i ne-sofisticirane ulagatelje - obvezuje se pružatelje usluga skupnog financiranja upozoriti ne-sofisticirane klijente i potencijalne klijente o ne postojanju nikakvih mehanizama zaštite ulaganja, postojanju rizika od cjelokupnog gubitka uloženog te da pojedini proizvod nije u skladu s klijentovim ulagačkim profilom - obvezuje se pružatelje usluga skupnog financiranja na informiranje ulagatelja o karakteristikama samih proizvoda obvezivanjem na uručivanje brošure s ključnim informacijama o ulaganju (engl. Key investment information sheet, u daljnjem tekstu: KIIS) prije potencijalne realizacije ulaganja te na informiranje klijenata o svim bitnim promjenama u vezi s greškama uočenim u KIIS-u i/ili promjenama karakteristika ulaganja - uređuje se odnos pružatelja usluga i vlasnika projekata na način da je obveza izrade KIIS- a na vlasniku projekta, a pružatelj usluge skupnog financiranja odgovoran je za praćenje točnosti prikazanih podataka i upozoravanje vlasnika u slučaju greški koje mogu imati materijalne učinke te na potrebne ispravke, kao i na inzistiranje na ispravcima u zadanom periodu ili suspenziji ponude ukoliko vlasnik ne ispravi uočene greške - kako bi se osigurala pravna sigurnost i administrativno rasterećenje u pogledu osoba i aktivnosti obuhvaćenih područjem primjene Uredbe (EU) 2020/1503 te kako bi se izbjegla situacija u kojoj određena aktivnost podliježe višestrukim odobrenjima za rad u Europskoj uniji, pravne osobe koje imaju odobrenje za rad kao pružatelji usluga skupnog financiranja u skladu s Uredbom (EU) 2020/1503, bit će izuzete od primjene relevantnih odredbi ZTK kada pružaju usluge skupnog financiranja za poduzeća, a prilikom podnošenja zahtjeva za izdavanje odobrenja za rad za pružanje usluga skupnog financiranja, primjenjivat će se pojednostavljeni postupak izdavanja odobrenja za rad ako Agencija već raspolaže određenim setom poslovnih podatka o pružatelju usluga skupnog financiranja nastavno na ranije izdana odobrenja u skladu s odredbama ZTK - osigurana je prekršajna odgovornost za kršenje zahtjeva iz Uredbe (EU) 2020/1503.
